ob欧宝瑞芯微是国内领先的芯片设计公司，业务以智能应用处理器和电源管理为主，其他芯片和技术服务为辅，是国内智能应用处理器龙头。公司全面的产品布局有利于提高公司的抗风险能力，抓住市场新机遇。
硬件方面：高端产品填补市场空白，成为新的增长点。公司的高端产品线会成为公司新的增长点，同时带动营业收入和利润率双增长。由于高端芯片在跨时钟域、系统总线、高端IP理解、系统验证等方面技术难度较高，研发周期以及新产品线客户导入周期长，竞争对手难以在短期进入该市场。RK3588性能领先，有望保持至少3年的产品周期，可为公司带来持续的盈利能力。
软件方面：公司的更强的软件实力有助于维持现有市场以及客户对新产品的导入。目前公司拥有228项计算机软件著作权，远超同行。同时AI、音视频处理、操作系统支持等众多方面也都拥有对应的软件支持。
市场方面：与头部厂商深度合作，拥有优质客户资源。公司是少数与英特尔、谷歌、三星等国际IT行业巨头均有深度合作的国内芯片设计企业之一。同时还拥有索尼、华为、海康、腾讯等众多海内外知名客户，能够做到对市场需求的把握更加准确，有助于提高公司的产品定义能力。
同行业对比：高端产线助力毛利率提升。由于长期以来的高端产品布局，公司毛利率最高且保持稳定增长。从销量来看，瑞芯微受益于全面的产品线布局以及AIOT的兴起，销量保持稳定增长。随着新产品的客户导入，公司在高端产品市场地位的进一步巩固，公司出货量将持持续增长。
根据ICInsight数据，嵌入式微处理器受益于近年来物联网需求的增长，全球市场规模由2015年的81亿美元增长至2020年的172亿美元，年复合增速达16.25%，市场占比也由12%上升至20%。嵌入式微处理器应用领域与公司业务有关的主要包括智慧商显、智慧金融零售、人脸识别、消费电子等。
公司手握核心技术，持续发力高端市场。截止2021年底，包括视频编解码器（VPU），音频处理模块，智能显示控制器，2D图形图像处理加速器，图像前处理加速器，图形图像处理单元（ISP）等核心模块均已实现自研。公司最新产品RK3588所搭载的NPU也已经更新到第四代，根据回片测试结果，神经网络性能已经能够超越海思3559a。
在智慧视觉的发展趋势下，公司手握音视频处理和AI两大核心技术ob欧宝。最新研发的高端智能通用芯片RK3588预计2Q22量产出货。该芯片主要面向智慧视觉，可应用在ARMPC、智慧大屏、边缘计算、ARM云服务器ob欧宝ob欧宝、高性能平板、智能NVR、VR/AR、多目摄像头应用等多个领域。将RK3588同国内同领域芯片产品对比认为，该产品处于领先地位。产能方面，RK3588采用三星8nm工艺，在全球产能紧缺背景下，利润更高的先进工艺更易获得保障。
公司重视软件支持，加速客户开发。RK3588支持Android12，Linux5.10，Buildroot，Debian11，麒麟，统信等众多操作系统。公司与英特尔、百度等众多头部厂商深度合作，建立了优质的客户资源以及良好的市场口碑。公司是国内少数与英特尔、谷歌、三星等国际IT行业巨头均有深度合作的国内芯片设计企业之一。
公司电源管理主打手机快充，其余业务主要作为前两大业务的补充相辅相成，为客户提供完整的套片解决方案。根据充电头网数据显示，从全球快充市场领域来看，智能手机占比最大，占41%；其次是IoT设备，占比27%；电动工具、显示器体量累计超过了5亿台的规模。
公司的电源管理芯片包含了ACDC、DCDC和协议芯片，可为客户提供完整的快充解决方案。电源管理芯片方面持续与OPPO深度合作，推出了VOOC1.0到3.0闪充，SuperVOOC也更新到了第二代。公司2021年推出两款通用快充协议芯片RK835和RK837，通过PD2.0/PD3.0/PPS认证、支持QC2.0/3.0/4.0/4.0+/VOOC协议。此外，PD3.0包含华为以及MTK的快充协议，具有很强的通用性，有利于市场拓展。同时，公司也拿到了荣耀等新客户订单，电源管理业务有望持续增长。
华泰证券看好2022年AloT高景气下对产品销量的支撑和公司旗舰芯片推出对业绩的拉动，预计21/22/23年归母净利润为6.03/9.43/13.11亿元，对应2021-2023EPS分别为1.45/2.26/3.14元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价124.25元，对应22年55倍PE。
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